9月4日，HTX DeepThink专栏作者Chloe指出，全球市场避险情绪显著升温：美元指数攀升叠加美国30年期国债收益率上行，黄金价格突破历史高点至每盎司3,500美元以上，欧洲及日本长端债券收益率同步走高，美股则出现小幅回调。欧美债券供给压力叠加日本政局不确定性引发全球长债抛售潮，资金转向黄金及比特币等避险资产。 链上数据揭示比特币市场结构变化：活跃地址数环比下降2.2%至69.2万，但链上交易量逆势增长8%达103亿美元，反映散户参与度下滑而大额交易者占比上升。现货市场强势特征显著，比特币期货/现货比率跌至2022年10月以来最低水平，现货成交量达山寨币三倍规模，Taker买卖比1.21显示大户现货需求持续旺盛。 衍生品市场呈现多维分化：BTC长期实现波动率回落至2023年低位，但长周期期权隐含波动率高于实际波动，预示市场预期年底波动率将回升；ETH实现波动率则持续走高，资金集中布局看涨期权，8月29日到期的4,500美元和4,900美元行权价合约交易最为活跃。期权市场结构显示，BTC 8月22日到期的11.6万美元看跌期权与8月29日12.2万美元看涨期权形成主力合约，ETH短期及30天隐含波动率偏斜由负转正，未平仓量集中在4,900-5,200美元看涨及3,900-4,200美元看跌区间。 综合宏观环境与链上数据，当前市场呈现避险资产配置强化、比特币现货买盘强劲及机构看涨情绪升温三大特征，但散户活跃度下降与波动率预期分化表明市场仍处于震荡整理阶段。