近期美国宏观经济的焦点在于美联储主席鲍威尔在 Jackson Hole 的讲话，暗示9月可能启动降息以应对劳动力市场风险，推动股市大涨，道指创下历史新高。但与此同时，S&P Global PMI 显示制造业和服务业均保持强劲，企业活动回升，但成本上升带动通胀至三年高位。零售巨头沃尔玛业绩不及预期，以及房市数据表现分化，进一步凸显经济复苏与通胀压力并存的格局。

展望未来，市场普遍认为美联储有望在9月小幅降息，但由于通胀尚未得到完全控制，宽松节奏可能趋于谨慎。若就业和消费继续走弱，货币政策宽松力度将加大，利好股市与债市；反之若通胀再度抬头，则可能推迟降息窗口。同时，政治层面对美联储的干预也加剧不确定性，使未来政策路径更具波动性。

近期加密市场走势分化明显。比特币在创下约12.4万美元高点后出现大幅回调，一周跌近8%，收于约11.3万至11.5万美元区间，显示获利了结压力较大。相比之下，以太坊在鲍威尔暗示可能降息的讲话后强势拉升，单日一度大涨超14%，刷新历史新高至约4880美元，并带动市场资金净流入，链上活跃度显著增加。部分山寨币在鲸鱼资金推动下亦录得上涨，资金轮动特征明显。

展望未来，需警惕比特币短期回调压力尚未完全释放，若宏观环境偏紧或投资者情绪降温，可能进一步拖累价格；以太坊则需关注潜在质押解锁带来的抛压。宏观层面，美联储9月议息会议及通胀数据将决定市场风险偏好，若降息兑现，ETF与机构资金或继续支撑加密资产；反之，若政策偏鹰或监管趋严，则可能加剧波动并带来深度调整。

区块链新势力：隐私计算与AI基建的双雄对决

近期加密市场的热点集中在两大前沿赛道：零知识证明与AI基础设施。零知识证明领域迎来突破，TACEO成功获得550万美元融资，其创新的协同零知识证明网络（coSNARK）结合了多方计算与零知识证明技术，为高隐私需求的链下计算提供了新解决方案。另一方面，AI算力经济模型正被重新定义，GAIB项目通过将GPU资产转化为可产生收益的机会，构建了连接AI基础设施与链上金融的桥梁。此外，模块化稳定币架构持续受到关注，Falcon Finance凭借其创新的超额抵押机制和双币系统设计，展示了去中心化金融平台的新形态。Layer2赛道也展现出激烈的技术竞争与生态扩张，Mantle和Linea等网络在性能提升和经济机制设计上各有突破。这些发展表明，区块链技术正不断向更隐私、更高效、更融合的方向演进。

技术解码：TACEO如何用协同零知识证明重塑隐私计算

TACEO是一家专注于密码学基础设施的提供商，致力于通过coSNARK技术实现协作式隐私保护计算。coSNARK是一种融合多方计算（MPC）与零知识证明的混合方案，借助coCircom和coNoir等工具，开发者可以在共享数据上运行加密计算而无需暴露任何输入数据。其实时证明委托网络TACEO:Proof支持在去中心化的MPC子网中进行链下Groth16证明生成。

TACEO:Proof网络结合了多方安全计算和协同零知识证明技术，旨在帮助开发者将Groth16证明生成工作从浏览器和移动设备中卸载出去。客户端提交加密的输入份额和短效凭证后，会收到一个标准的零知识证明，该证明可被现有验证器直接验证，同时确保网络中任何单一节点都无法获取完整的见证数据。

该系统的核心架构包含几个关键组件：加密协调层（CCL）负责协调任务、管理凭证和蓝图，通过gRPC分发任务并收集生成的证明；节点提供者通过运行coSNARK引擎为网络提供计算能力，每个计算由一组随机选定的节点共同完成；coSNARK引擎是一个容器化程序，通过TCP进行点对点连接，执行MPC和SNARK电路并生成证明份额。

系统运行流程分为四个步骤：客户端打包输入数据，使用节点公钥加密后调用CCL；CCL验证凭证并通知相应节点提供者；coSNARK引擎接收任务，在MPC网络中运行完整SNARK电路并组装证明；CCL汇总最终证明并返回给客户端。

系统支持两种证明生成方式：客户端本地生成完整witness后进行秘密分享，或者直接提交输入由网络完成witness扩展。

协作式SNARK（coSNARK）是2021年提出的新型密码学技术，它允许多个参与方在不泄露各自私有数据的前提下，共同生成用于验证计算正确性的证明。这种方法解决了无需可信第三方的情况下对共享私密数据进行计算的难题。在协议中，每个参与者加入分布式协议共同生成唯一的SNARK证明，该证明能验证联合计算的正确性却不暴露任何单独输入信息。

以Alice和Bob的典型用例为例：双方希望在不泄露秘密值a和b的前提下计算Poseidon哈希值，并生成零知识证明。通过coSNARK协议，他们首先将输入进行秘密共享并发送至MPC网络，由多个节点使用秘密共享份额运行电路并生成中间结果，最后在同一批或另一批节点协助下生成zkSNARK证明，最终输出哈希值和可验证的coSNARK证明，且无人知晓原始输入值。

TACEO的创新性在于将MPC与zkSNARK技术结合，通过coSNARK实现隐私保护下的协同计算，支持标准Groth16证明、低延迟响应（典型电路500毫秒内返回）和开发者友好体验（单次API调用即可生成证明），同时完全兼容现有验证器，适合构建高隐私高可信的链下证明系统。其局限性在于网络依赖多个节点协调完成MPC，可能受节点可用性和网络稳定性影响，且系统复杂度较高，对初期用户理解和接入存在一定门槛。

AI算力金融化：GAIB如何打造链上AI经济闭环

GAIB是一个专注于重塑AI基础设施投资方式的经济层，通过将GPU支持的资产转化为可产生收益的机会实现价值赋能。其推出的AI合成美元AID使投资者能够无缝进入AI经济体系，并从AI驱动的算力中获得真实收益。将AID质押为sAID可带来被动收入，同时保持资金流动性，从而推动更多用户参与AI驱动的金融市场。

在链下架构中，GAIB与全球拥有GPU集群的优质云服务公司和数据中心达成融资协议，采用三种交易结构：债务模式下云服务商支付利息；股权模式按GPU收入分成；混合模式同时支付利息并分享收入分成。所有协议均由实体GPU资产作为抵押，优先选择NVIDIA H100、H200等企业级GPU，采用破产隔离结构提升安全性。融资期限从3个月到3年不等，债务模式预估年化收益10%-20%，股权模式可达60%-80%以上。

风险管理方面，GAIB依据信用分析框架对每笔交易进行严格尽调，采用超额抵押方式保障资金安全。若发生违约，有权清算GPU资产或通过战略合作的数据中心继续运营。GAIB还与去中心化算力协议合作，将链上收入进行代币化，并持有美国国债作为储备确保赎回流动性。

链上部分通过智能合约实现铸造与赎回功能，完成KYC的用户可以使用稳定币铸造AID或赎回稳定币。用户可质押AID获得sAID流动凭证代币，持续累积收益。GAIB与主流自动化做市商集成，维护AID的链上流动性池。

DeFi应用场景包括与借贷协议集成支持存借AID获取收益；sAID可整合进收益交易协议创建本金代币与收益代币；作为衍生品基础资产满足对冲、投机需求；与收益聚合器集成支持用户构建个性化收益组合。

GAIB的优势在于通过实体GPU资产与DeFi结合，构建连接AI基础设施与链上金融的桥梁，实现稳定收益与高成长性的双重潜力。其多样化融资模型、超额抵押和严格风控机制为投资者提供高透明度和安全性。但模型依赖于GPU市场需求与算力使用率波动，链下资产的信用与处置机制相对复杂，面临教育成本和实际运营挑战。

稳定币革命：Falcon Finance的模块化架构解密

Falcon Finance 是首个通用型抵押基础设施协议，致力于为用户和机构释放数字资产的收益潜力。该协议建立在信任、透明和技术的基础上，由区块链、金融工程和量化分析等领域的资深专业人士组成团队，确保在可靠性与性能之间实现平衡。

用户将抵押资产存入 Falcon 后，系统会铸造 USDf 稳定币。所有存入的资产会被转入第三方托管机构，采用多签或多方计算机制进行安全管理。提取资金需多个独立授权签名人批准，确保无单一方可挪用资金。Falcon 通过场外结算机制，将托管账户中的资产镜像到中心化交易所账户进行策略部署和交易。部分资产还会部署到一线链上流动性池，通过去中心化交易和套利策略获取收益，同时支持原生质押的资产用于链上质押，带来额外收益。

USDf 是 Falcon 推出的超额抵押型合成美元，用户存入符合条件的抵押资产后即可铸造。其超额抵押机制确保抵押资产价值始终高于发行 USDf 的价值，从而维持稳定性。抵押资产通过中性市场策略管理，降低价格波动影响。

Falcon 提供两种 USDf 铸造方式：经典铸造和创新铸造。经典铸造允许用户使用稳定币按1:1比例铸造，或使用非稳定币资产进行超额抵押铸造。创新铸造则允许用户以非稳定币资产进行固定期限质押，换取 USDf 流动性，同时保留参与潜在价格上涨的空间。铸造额度根据质押期限、行权价倍数、资本效率等参数保守设定，始终保持超额抵押状态。

超额抵押率是使用非稳定币资产铸造 USDf 时的关键参数，根据市场波动性、流动性、滑点风险及历史价格表现动态调整。OCR Buffer 作为风险缓冲，保留在系统中超过已铸造 USDf 的那部分抵押资产。

Falcon 通过中性对冲策略、超额抵押机制和跨市场套利三大手段确保 USDf 稳定锚定1美元。中性对冲策略消除价格波动影响，超额抵押机制构建安全缓冲区，跨市场套利机制鼓励用户和套利者共同参与锚定稳定过程。

sUSDf 是 USDf 的生息版本，代表用户在 ERC-4626 金库中的权益份额，可持续获取收益。sUSDf 价值随时间增长，反映累计收益表现。收益来源包括正负资金费率套利和山寨币质押等策略。

为了获取更高收益，Falcon 允许用户将 sUSDf 进行定期再质押。锁仓期限越长，预期收益越高。再质押后，协议会铸造并发放代表锁定头寸的 ERC-721 NFT。

Falcon 的收益分配以每日计算产生的收益为基础，通过两种方式回馈用户：常规收益用户通过 sUSDf 对 USDf 的比率提升间接获得收益；提升收益用户以 sUSDf 形式获得额外分配。所有计算和汇率可通过链上实时验证。

链上数据透视：加密市场震荡中的结构性机会

市场整体表现

现货BTC vs ETH 价格走势

比特币面临关键阻力位在117500美元、118900美元和124000美元，而重要支撑位则位于112000美元、110300美元和105200美元区间。

以太坊方面，主要阻力位在4960美元附近，下方支撑位依次为4680美元、4580美元、4390美元和4080美元。

公链数据

BTC Layer 2 Summary

比特币极速Layer-2项目Bitcoin Hyper在其首次ICO中成功募集超过1000万美元，显示出市场对比特币智能合约和高速支付能力的高度期待。该项目旨在引入Solana级别的速度与智能合约功能，通过桥接BTC并铸造等额WBTC在其生态中使用。

闪电网络正在持续推进企业级基础设施与开发工具的简化。Lightspark提供企业级闪电节点自动部署、智能路由引擎和SDK/API，降低企业接入门槛。Breez SDK支持为每位用户提供云端托管但设备控制的个性化闪电节点，内置瞭望塔防护与法币入金能力。Voltage、Amboss Technologies和闪电开发工具包等项目也在进一步提升闪电网络的可用性与开发效率。

EVM & non-EVM Layer 1 Summary

重要EVM兼容L1公链动态方面，Circle发布了专为稳定币支付、外汇与资本市场场景设计的"Arc"区块链。该链使用USDC作为原生燃料代币，具备亚秒级结算速度、可选隐私功能和稳定币汇率引擎等企业级特性。

Stripe与Paradigm合作开发名为Tempo的全新EVM兼容L1区块链，目标实现超高速、低成本的全球支付。Berachain主网正式上线，这是一个基于Cosmos SDK架构、兼容EVM的L1区块链，采用创新的流动性证明共识机制。

Stable发布了首个使用USDT作为原生燃料和结算代币的L1区块链Stablechain，兼容EVM，支持近乎亚秒级的交易最终性，并集成去中心化的USDT0支付机制。

在非EVM L1技术成果方面，"Sei Giga"研究论文提出了高度并行的EVM L1架构，实现了超过5 gigagas/秒的吞吐量和低于400毫秒的交易最终性，展现出极高的扩展潜力。

EVM Layer 2 Summary

Mantle表现亮眼，价格上涨约17%，成为Layer-2板块中表现最抢眼的项目之一，8月累计涨幅接近50%．与Bybit的战略合作是推动价格上涨的主要因素，通过平台应用扩张实际使用场景，吸引交易者与机构关注。链上数据显示活跃地址数量创历史新高，持仓钱包数量增加，稳定币供应量达7.138亿美元，同比增长210%。

技术面上，MNT形成了经典的双底反转形态，若能突破1．30-1．35美元区域，有望冲击1．63美元目标位。Mantle已积累约13．8亿美元的总锁仓价值，生态体系活跃，模块化架构和跨链互操作性进一步巩固其在Layer-2生态中的地位。

Linea正式公布了代币模型与经济机制，承诺将燃气费以ETH计价并采用"20%销毁+80%回购销毁"机制，强化ETH的价值捕获．虽然代币生成事件尚未确定时间，但预计10月将启动空投及质押机制。总发行量约7200亿枚，其中85%用于生态激励，15%归属Consensys金库且锁定五年。

根据7月数据，Linea在L2协议中用户日活跃指标、总锁定价值和链上盈利性表现均位居前列。激励项目有效提升用户黏性，但也有观点质疑其自测试网以来缺乏爆发性生态建设。

政策风向标：从PMI数据到核心PCE的市场博弈

S&P Global最新PMI数据显示，制造业指数攀升至53.3，创下三年新高，服务业指数也稳定在55.4，表明整体经济活动正在回暖。然而，企业正面临成本上升的压力，并将部分成本转嫁给消费者，推动通胀水平升至三年高位。

8月25日至8月29日的关键宏观数据节点包括：8月28日公布美国至8月23日当周初请失业金人数，8月29日发布美国7月核心PCE物价指数年率。这些数据将成为市场判断经济走势和政策动向的重要依据。

监管博弈战：全球加密政策的冰与火之歌

美国方面，美联储理事Michelle Bowman在怀俄明州区块链峰会上提出，监管机构应减少对加密等新兴技术的过度谨慎，鼓励与金融机构积极协作，避免限制创新。特朗普政府持续推进加密友好立法，包括《GENIUS法案》《CLARITY法案》和《防CBDC监控国家法案》，旨在明确稳定币监管框架、划分机构职责，并限制中央银行数字货币的发展。

英国金融行为监管局（FCA）已成立专项执法团队，加强对违规加密机构的监督。该团队由3名正式员工和12名外派人员组成，重点查处加密资产领域的违法行为，并推出涵盖资本要求和内幕交易的新监管框架。不过，加密机构审批周期仍然较长，平均需317天。

印度中央直税委员会（CBDT）正与行业代表讨论虚拟数字资产（VDA）立法的必要性，议题包括1%的加密交易预扣税是否过高、是否允许亏损抵税，以及是否应防止交易外流。

印尼自8月1日起实施加密税制改革：国内平台交易税从0.1%提高到0.21%，海外平台交易税从0.2%增至1%；取消买家增值税；加密挖矿增值税从1.1%上调至2.2%，同时取消挖矿专项所得税，自2026年起适用标准所得税率。