Web3起点网HTX DeepThink：降息预期降温或施压市场，资金结构支撑中期牛市
HTX DeepThink研究指出，截至2025年7月17日，加密市场处于高波动、政策博弈与宏观牵引的多重影响下，呈现结构性震荡格局。比特币期权隐含波动率维持38%-39%区间，表明市场对通胀反复、降息预期延迟及立法进程高度敏感，短期资金倾向对冲与防御性策略。CME比特币期货未平仓量持续攀升，反映机构投资者更偏好在合规平台进行中性或方向性布局。链上数据显示，比特币当前处于长期持有者获利了结阶段，短期存在回调压力，但中长期资金结构保持稳健。
美联储最新褐皮书提示夏末通胀可能加速，9月降息预期概率降至约60%。尽管6月PPI回落、核心PCE温和，但CPI同比仍达2.7%，通胀压力持续导致宽松政策可能延后，增强美元资产吸引力，对加密市场形成阶段性资金分流效应。美国国会推进的《CLARITY Act》《GENIUS Act》虽尚未立法，但已提振市场情绪，推动比特币价格一度达到12.3万美元。
期权市场波动率溢价显著上升，尤其7月25日前后到期合约表现突出，投资者普遍采用跨式组合或保护性策略管理高位波动风险。链上监测显示，在部分长期持有者减持背景下，机构钱包与ETF关联地址仍保持净流入态势，当前资金结构继续为中期牛市提供支撑基础。